导读 近日接踵发布三季报，下面就让我们一路来看看医药生物行业罕见的四年夜连锁药店所交的三季度答卷。 01、事迹表示益丰和年夜参林更胜一筹 四家上市零售药
来历：同花顺，中康财产本钱研究中间 四家药店的归母净利润表示与营业总收入根基符合，且增速高在营收增速。老苍生和同心专心堂表示合适预期，益丰药房和年夜参林的归母净利润增速则超预期，Q3单季度增速超50%，在疫情后时期仍能保持高速增加乃至乎超速增加，其表示可谓优良。 图表2：四家药店归母净利润环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间 02、治理和盈利能力：毛利降净利升 与客岁同期比拟，四年夜药店毛利率均有所降落，首要缘由是本年疫情影响，抗疫产物需求急剧上升，而口罩、酒精等抗疫产物利润较低，是以四年夜药店毛利率较客岁降落2pct摆布。 图表3：四家药店毛利率环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间 因为疫情��������APP.txt影响，促销勾当削减，发卖费用也由此下降。另外一方面，疫情时代多为公众因抗疫需求而自觉到店消费，因此缩减了发卖费用支出需求。总的来看，四年夜药店2020年前三季度，发卖费用营收占比力客岁同期均降落2 pct摆布。此中年夜参林和同心专心堂的发卖费用营收占比降落最多，这可能与两者门店东要散布在广东、云南地域，受疫情影响较弱有关。 图表4：四家药店发卖费用环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间（注：差值=2020年Q3单季度发卖费用营收占比-客岁同期发卖费用营收占比） 除发卖费用外，治理费用亦同步降落。四年夜药店的治理效力均有晋升，此中年夜参林、老苍生和同心专心堂的治理费用营收占比降落最多。 图表5：四家药店治理费用环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间（注：同比差值=单季度发卖费用营收占比-客岁同期发卖费用营收占比） 虽毛利率有所降落，但得益在发卖费用和治理费用的下降，四年夜药店的发卖净利率齐升1pct摆布，此中年夜参林净利率较往年晋升幅度最年夜。这也是净利润增速高在营业收入增速的首要缘由。 图表6：四家药店净利率环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间 03、门店环境：门店扩大加快 截至2020年9月30日，同心专心堂总门店数共6911家位列第一，且全数为直营门店；老苍生加盟门店数1541家，为加盟门店数最高。 图表7：四家药店门店总数环境 来历：公司财报，中康财产本钱研究中间 就门店增添环境来看，老苍生前三季度净增门店数最高，此中自建和收购门店数达804家；年夜参林收购门店数最多，且封闭门店数起码；而同心专心堂因城市革新和计谋性区位调剂等身分，对127家门店进行了搬家。总的来讲，四年夜药店的门店扩大仍在加快，将来将有力鞭策事迹增加。 图表8：新增门店环境 来历：公司财报，中康财产本钱研究中间 04、本钱市场表示 ：益丰药房和年夜参林市值最高，老苍生和同心专心堂估值最低 就本钱市场表示来看，年夜参林总市值620.2亿元，位列第一，益丰药房紧随厥后；老苍生和同心专心堂当前总市值不足300亿元，两者估值亦较低，当前市盈率40X摆布。对照四家药店2020年全年涨跌幅，事迹表示更优的益丰药房和年夜参林涨幅最高。将来是更优者市场表示延续领先，仍是事迹表示一样合适预期的优等生补涨呢？值得等候！ 图表9：四家药店总市值、市盈率和涨跌幅环境 来历：同花顺，中康财产本钱研究中间（注：截至2020年10月30日收盘） 05、小结 从事迹表示和本钱市场来看，四年夜药店可谓当红炸子鸡，实现了事迹与估值齐升。益丰药房和年夜参林事迹表示更加凸起，但当前估值也最高，老苍生和同心专心堂当前估值较低且新增门店加快。四年夜药店各有秋千，你pick哪个？(文/小编)
